Going Public von Tochtergesellschaften - Harald Hasselmann

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Résumé :
Dieses Buch befa?t sich mit der Frage, inwieweit ein Going Public von Tochtergesellschaften sowohl die Finanzierungsm?glichkeiten zu verbessern als auch den Wert eines Unternehmens zu steigern vermag. Hierzu wird zun?chst eine Einordnung des herk?mmlichen Going Public als Ma?nahme der Eigenkapitalfinanzierung und Wertsteigerung vorgenommen. F?r die Beantwortung der Frage, ob eine Wertsteigerung auch zu einer Kurssteigerung f?hrt, ist sodann die Funktionsf?higkeit und die Effizienz des Marktes zu untersuchen. Aufbauend auf verschiedenen Verfahren zur Unternehmenswertermittlung wird vor allem das zahlungsstromorientierte Discounted Cash-flow Verfahren auf seine Eignung, eine Wertsteigerung widerzuspiegeln, untersucht. Hinsichtlich einer potentiellen Wertsteigerung werden die mitunter negativen Auswirkungen der Akquisitionspolitik auf das Aktion?rsverm?gen diskutiert und gleichzeitig die sich daraus ergebenen Konsequenzen entwickelt. Dabei kommt neben der Desinvestition dem nur anteiligen Verkauf von Tochtergesellschaften in Form eines Going Public besondere Bedeutung zu. Konkret werden die verschiedenen Aspekte zur Umsetzung der B?rseneinf?hrung von Tochtergesellschaften beschrieben. Dabei wird auf die Fragenkomplexe wie Organisationsform, Unternehmensauswahl, Preisbestimmung, Bezugsrechtsausschlu? sowie Einflu?sicherung eingegangen. Gleichzeitig k?nnen die Ergebnisse der Unternehmensbefragung dazu verwendet werden, die theoretischen Ausf?hrungen einer praxisbezogenen Beurteilung gegen?berzustellen. F?r die Bewertung dieser Strategie ist auch ausschlaggebend, ob durch die B?rseneinf?hrung die Zielvorstellungen der Aktion?re mehr als bisher ber?cksichtigt werden, und sie folglich einen h?heren Preis zu zahlen bereit sind. Die sich in diesem Zusammenhang stellende Frage ist, ob auf realen Kapitalm?rkten ein Mischkonzern oder der einzelne Aktion?r effizienter diversifizieren kann. Au?erdem wird aus Unternehmensverwaltungssicht untersucht, wie sich die Finanzierungsm?glichkeiten durch ein Going Public von Tochtergesellschaften optimieren lassen und durch mehr Transparenz der f?r Mischkonzerne typische Holdingabschlag verringert werden kann. In einer kursorientierten Betrachtung wird dann untersucht, ob die theoretisch hergeleitete Wertsteigerung auch zu abnormalen Kurssteigerungen an der B?rse f?hrt. Dabei erm?glichen die Kursbetrachtungen von Mutter- und Tochtergesellschaften fallbeispielartige Aussagen hinsichtlich der angestrebten Wertsteigerung. Die gewonnenen Erkenntnisse werden abschlie?end interpretiert und zusammengefa?t.