Realoptionen - Emmert, Andreas

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Résumé :
Inhaltsangabe:Einleitung: Entscheidungen, sowohl im Privat- als auch im Wirtschaftsleben, werden teilweise unter Zwang getroffen. Es handelt sich hierbei um Dinge, die man einfach tun muss. Es gibt aber auch Entscheidungen, die eine M?glichkeit darstellen, die einem das Recht ?berlassen sich f?r die eine oder die andere Richtung zu entscheiden. Diese Entscheidungen haben eine gemeinsame Eigenschaft: eine inh?rente Flexibilit?t, die den subjektiven Wert dieser Entscheidung f?r den einzelnen steigert. Die Bewertung solcher Flexibilit?t und Entscheidungsm?glichkeiten ist zu einem zentralen Thema der Wirtschaftswissenschaften geworden. Dieser Themenkomplex wurde in der Literatur bereits ausf?hrlich unter dem Rahmen der Investitionen unter Unsicherheit diskutiert und es wurde gezeigt, dass es auch mit den traditionellen Bewertungsverfahren, wie dem Kapitalwert- oder Entscheidungsbaumverfahren, m?glich ist bis zu einem gewissen Grad die Mehrwertigkeit der Zukunft abzubilden. Da dieses aber nur ?ber einen einheitlichen Risikoaufschlag auf den jeweiligen Diskontsatz realisiert wird, bleibt hierbei insbesondere die sich ? durch im Zeitablauf zunehmende Informationsstandverbesserung ? st?ndig ?ndernde Risikostruktur unber?cksichtigt. Der Risikoaufschlag bei traditionellen Verfahren bildet nur ?die Unsicherheit ab, die auf Kapitalm?rkten bewertet wird?. Allerdings werden dabei Wahlm?glichkeiten, wie beispielsweise die M?glichkeit den Beginn einer Investition zu verschieben, vernachl?ssigt. Flexibilit?t ist allerdings ?einer der wichtigsten strategischen Wettbewerbsvorteile f?r ein erfolgreiches Management? in der heutigen Zeit. Die Durchf?hrung eines Investitionsprojektes wird u. U. nur erm?glicht, wenn als Vorbedingung ein erstes Projekt bereits realisiert wurde. Dabei er?ffnen sich Risiken und Chancen, die bei der Bewertung ber?cksichtigt werden m?ssen. Ein Risiko, das negative Auswirkungen auf den Erfolg hat, muss nicht unbedingt eine negative Entwicklung bedingen, sofern das zugrunde liegende Projekt reversibel ist, d. h. die Entscheidung kann also ohne zus?tzliche Kosten wieder r?ckg?ngig gemacht werden. Hier m?ssen Risiken entsprechend ihrer Struktur und ihrem Einfluss auf den Projekterfolg differenziert bewertet werden. Auch im Bereich der Unternehmensbewertung, insbesondere bei High-Tech-Firmen und Startup-Unternehmen, muss man die Bewertung solcher strategischen Optionen ber?cksichtigen und sie in Werte fassen. Dabei stellen die so ermittelten [...]...

Sommaire:
Inhaltsangabe:Einleitung: Entscheidungen, sowohl im Privat- als auch im Wirtschaftsleben, werden teilweise unter Zwang getroffen. Es handelt sich hierbei um Dinge, die man einfach tun muss. Es gibt aber auch Entscheidungen, die eine M?glichkeit darstellen, die einem das Recht ?berlassen sich f?r die eine oder die andere Richtung zu entscheiden. Diese Entscheidungen haben eine gemeinsame Eigenschaft: eine inh?rente Flexibilit?t, die den subjektiven Wert dieser Entscheidung f?r den einzelnen steigert. Die Bewertung solcher Flexibilit?t und Entscheidungsm?glichkeiten ist zu einem zentralen Thema der Wirtschaftswissenschaften geworden. Dieser Themenkomplex wurde in der Literatur bereits ausf?hrlich unter dem Rahmen der Investitionen unter Unsicherheit diskutiert und es wurde gezeigt, dass es auch mit den traditionellen Bewertungsverfahren, wie dem Kapitalwert- oder Entscheidungsbaumverfahren, m?glich ist bis zu einem gewissen Grad die Mehrwertigkeit der Zukunft abzubilden. Da dieses aber nur ?ber einen einheitlichen Risikoaufschlag auf den jeweiligen Diskontsatz realisiert wird, bleibt hierbei insbesondere die sich ? durch im Zeitablauf zunehmende Informationsstandverbesserung ? st?ndig ?ndernde Risikostruktur unber?cksichtigt. Der Risikoaufschlag bei traditionellen Verfahren bildet nur ?die Unsicherheit ab, die auf Kapitalm?rkten bewertet wird?. Allerdings werden dabei Wahlm?glichkeiten, wie beispielsweise die M?glichkeit den Beginn einer Investition zu verschieben, vernachl?ssigt. Flexibilit?t ist allerdings ?einer der wichtigsten strategischen Wettbewerbsvorteile f?r ein erfolgreiches Management? in der heutigen Zeit. Die Durchf?hrung eines Investitionsprojektes wird u. U. nur erm?glicht, wenn als Vorbedingung ein erstes Projekt bereits realisiert wurde. Dabei er?ffnen sich Risiken und Chancen, die bei der Bewertung ber?cksichtigt werden m?ssen. Ein Risiko, das negative Auswirkungen auf den Erfolg hat, muss nicht unbedingt eine negative Entwicklung bedingen, sofern das zugrunde liegende Projekt reversibel ist, d. h. die Entscheidung kann also ohne zus?tzliche Kosten wieder r?ckg?ngig gemacht werden. Hier m?ssen Risiken entsprechend ihrer Struktur und ihrem Einfluss auf den Projekterfolg differenziert bewertet werden. Auch im Bereich der Unternehmensbewertung, insbesondere bei High-Tech-Firmen und Startup-Unternehmen, muss man die Bewertung solcher strategischen Optionen ber?cksichtigen und sie in Werte fassen. Dabei stellen die so ermittelten [...]...