Index-Tracking - Buck, Lars

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Résumé :
Inhaltsangabe:Einleitung: Die K?lte im Winter und die W?rme im Sommer werden bewirkt durch die unterschiedliche Schr?gstellung der Erde zur Sonne. Diese fundamentale Kausalit?t erlaubt jedoch keine exakte Prognose des Wetters an einem bestimmten Tag an einem bestimmten Ort. Auch bei Ber?cksichtigung nicht nur der allgemein geographischen Lage, sondern auch der speziellen ?rtlichen Gegebenheiten bleibt die konkrete Prognose ungenau. Die spezielle meteorologische Konstellation der aktuellen Wettersituation ist entscheidend f?r eine detaillierte kurzfristige Vorhersage. Mit zeitlich und ?rtlich zunehmendem Vorhersagebereich wird die Prognose zwangsl?ufig ungenauer. Die gesamte Aktienkursanalyse gleicht in zunehmendem Ma?e der Wettervorhersage und d?rfte auch in Zukunft nicht viel genauer sein als diese. Im Gegenteil, eine Aktienkursprognose, die eine solche Genauigkeit wie die Wettervorhersage, sowohl kurzfristig als auch mittelfristig ?ber das gesamte Jahr hinweg, aufweist, d?rfte als sehr erfolgreich gelten. Die Entwicklungen der Aktienkurse in den letzten Jahren haben gezeigt, dass die Analysen und Prognosen von Investmentfondsmanagern f?r das Renditeverhalten ausgew?hlter Aktien fehlerhaft waren. F?r einen Investor wurden die Kosten, die f?r solche Analysen anfielen, oftmals nicht durch ?berdurchschnittliche Aktienrenditen ausgeglichen. Wenn eine Prognose f?r das Renditeverhalten von Aktien nur bedingt m?glich ist, stellt sich die Frage, inwieweit die Kosten einer Investition f?r einen Investor gesenkt werden k?nnen, ohne dass das Risiko dieser Investition zunimmt. Eine Investition in die Gesamtheit aller Aktien eines Aktienindexes verhindert zwar eine Risikozunahme, allerdings steigen auch die Kosten f?r An- und Verkauf von Aktien, da f?r jede ?nderung der Zusammensetzung des Aktienindexes Aktienk?ufe und -verk?ufe durchgef?hrt werden m?ssen. Wenn das Renditeverhalten eines Aktienindexes jedoch weitestgehend mit einer geringeren Aktienanzahl als die der im Aktienindex enthaltenen Aktien nachgebildet wird, werden auch die f?r An- und Verkauf von Aktien anfallenden Kosten gesenkt. Die vorliegende Arbeit hat das Tracking von Aktienindizes zum Inhalt. Tracking bedeutet die Nachbildung des Renditeverhaltens eines Aktienindexes bei der Verm?gensanlage. Ziel der Untersuchung ist es, das Index-Tracking-Problem (ITP), also das Problem der optimalen Nachbildung eines Aktienindexes, zu l?sen. Ausgehend von einem populations-heuristischen Ansatz, wird [...]...